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            4. 電池業務擬分拆上市 動力電池巨頭天能的資本局

            電池業務擬分拆上市 動力電池巨頭天能的資本局

            新京報

            圖1

            港股上市的中國新能源動力電池龍頭企業天能動力謀劃的資本局正一點點浮出水面,其分拆電池業務回歸A股的計劃也有了更翔實的藍圖。

            天能動力6月24日發布了擬分拆天能電池上市的具體文件,分拆公司將發售不超過1.17億股新股份,不少于分拆公司A股上市完成后總股本的10%。4天之后的6月28日,天能動力發公告稱,天能電池獲四家投資者入股,其中有兩家國資背景的投資機構,以及資本市場知名的“涌金系”出沒。此番,戰略投資引入之后,天能電池的估值為約109.5億元。

            作為分拆的標的公司,天能電池2018年年報顯示,其營收和凈利潤均實現同比增長,資產負債率亦同步上升。卓創資訊分析師表示,天能電池分拆回A或是為了向鋰電池轉型,因而資金會是其首要目標。

            分拆電池業務回A上市,還曾舉牌超威電池

            天能動力國際有限公司(簡稱天能動力)創始于1986年,如今已成長為中國新能源動力電池行業的龍頭企業。2007年,天能動力在香港主板上市,被稱為“中國動力電池第一股”。

            早于2018年11月,天能動力就發公告稱,董事會正考慮建議分拆天能電池集團有限公司(下稱天能電池)并在A股獨立上市的可行性。據了解,天能電池成立于2003年,主要從事電池(包括鉛酸電池、鋰電池及其他新能源電池)的研發、生產、銷售以及相關服務,天能電池大部分工廠位于浙江省長興縣。

            天能動力6月24日在公告中稱,由于公眾持有的要約股份不超過建議A股上市后天能電池全部已發行股本的12%,預期天能動力持有天能電池的間接權益將不少于50%,天能電池將仍為天能動力的間接非全資附屬公司。

            天能動力預估,拆分天能電池A股上市募資不超過人民幣35.88億元,部分款項將用于綠色智能制造技改項目、高能動力鋰電池電芯及PACK項目、新能源綜合研發測試中心、分拆公司的補足營運資金等。分拆上市完成后,天能動力仍將是天能電池的最終控股股東。

            天能動力公告顯示,其還未就建議A股上市提交申請,列出的上市時間表顯示,預計今年7月報浙江證監局輔導,今年12月前向證監會報送A股IPO申請,2020年12月前完成A股發行上市。

            新京報記者注意到,除了分拆上市計劃之外,天能動力的資本動作頻頻。

            工商資料信息顯示,今年1月,由天能動力獨資的浙江天能企業管理有限公司在長興成立;三個月后,公司更名為天能控股集團有限公司(下稱天能控股)。而到了6月,天能控股增加了投資總額,目前注冊資本為18.2億元,天能集團創始人、董事局主席張天任擔任該公司的法定代表人和執行董事兼總經理。

            更早之前,天能動力于2017年末突然舉牌同樣位于長興的電池巨頭超威。

            當年12月28日,天能動力公告稱,集團累計購入共5668萬股超威動力股份,約占超威已發行股本的5.12%。不到兩個月后的2018年2月13日,天能動力公告稱,公司于2017年3月1日至2018年2月12日購入共約1.214億股超威股份,截至公告日持股占超威已發行股本約10.08%。這意味著天能動力通過連續舉牌,成為超威主要股東之一。

            天能電池業務單一存風險,上市或為轉型鋰電池

            今年2月,天能電池由原名“天能電池集團有限公司”更名為“天能電池集團股份有限公司”,企業類型改為股份制,這是在A股上市的必要條件之一。

            根據天能電池在上交所公布的2018年年報,報告期內天能電池營業收入351億元,同比增長25.75%;利潤總額15.92億元,歸屬母公司股東的凈利潤12.69億元,同比增長6.29%;經營活動產生的現金流凈額為25.08億元,較上年微降。截至2018年年末,天能電池總資產156.42億元,總負債112.09億元,資產負債率為71.66%,較前一年上升超過8個百分點。

            年報顯示,鉛酸電池業務在天能電池2018年營收中占比達85.70%,2017年占比則為88.70%。

            天能電池在年報提到了業務單一風險,表示電動自行車鉛酸動力電池的收入占據公司總收入的絕大部分,產品結構較單一,若電動自行車或鉛酸動力電池市場發生變動,可能會對公司的總體經營收入產生較大影響。

            中證鵬元在對天能電池公司債的2019年跟蹤信用評級報告中披露,天能電池的鋰電池產品2018年收入5.56億元,上年同期為12.25億元;鋰電池產品的毛利率從2017年的3.20%提升至10.13%。報告稱,天能電池的鋰電池產品收入規模顯著下降,主因是新能源汽車企業受補貼退坡影響回款較慢,鋰電池銷量收縮。

            報告還提示,目前天能電池的鋰電池產能利用程度一般,整體經營效益一般,且下游新能源汽車企業回款較慢,存在一定的壞賬風險。

            卓創資訊分析師朱銘哲告訴記者,在電動自行車“新國標”實施的大背景下,天能電池分拆上市背后向鋰電池轉型的態勢是行業關注重點。

            4月15日起實施的《電動自行車安全技術規范》,要求電動自行車整車質量(含電池)上限為55kg。朱銘哲表示,整車減重的直接手段之一就是將鉛酸電池替換成鋰電池。對于目前鉛酸電池營收占比達八成以上的天能電池來說,向鋰電池轉型成為必須考慮的事情了。

            而鋰電池作為高技術行業,投產需要大量資金支持。朱銘哲認為,天能電池分拆上市,資金會是其首要目標。

            對于天能電池來說,其在電動自行車市場的積累或將成為發力鋰電池的機會。朱銘哲表示,電動自行車領域是天能電池強項所在,其擁有終端和經銷商渠道優勢,以及品牌知名度。目前用于電動自行車的鋰電池領域還未獲得大量關注和投入,天能電池有望及時轉型,“與時間賽跑”。

            引進戰略投資者,國資與涌金系出沒

            6月28日,天能動力公告稱,天能電池已同意發行及四家戰略投資者已同意認購天能電池合計1430萬股新股,占天能電池經擴大股本的1.67%。

            投資者包括三峽睿源創新創業股權投資基金(天津)合伙企業(有限合伙)、上海祥禾涌原股權投資合伙企業(有限合伙)、西藏暄昱企業管理有限公司及長興興能股權投資合伙企業(有限合伙)。

            公告顯示,戰略投資認購事項的認購價格為每股天能電池股份12.80元,投后估值為約109.5億元。

            新京報記者查詢了解到,上述四家投資者中兩家有國資背景。

            公告介紹顯示,三峽睿源的主要股東為中國長江三峽集團有限公司(下稱“三峽集團”),后者主要從事電力生產與運營、新能源開發與運營等業務,控制人為國資委。天能動力表示,三峽集團與天能電池屬類似產業,彼此擁有業務關聯性及存在業務合作的可能性。

            工商資料顯示,三峽睿源成立于2017年9月,2018年年報披露的6家對外投資企業散布于新能源、光伏、鋰電池、電動汽車領域。

            另一家國資背景投資者為長興興能股權投資合伙企業(有限合伙),其主要股東為浙江長興金融控股集團有限公司,后者為一家由興縣財政局控制的金融控股集團。天能動力表示,長興興能于長興擁有緊密聯系的網絡及充足資源,可有助天能電池穩定增長及長遠發展。

            此外,神秘資本族系涌金系亦出現在了天能電池投資人名單中。

            投資者中,祥禾涌原的主要股東為涌金實業(集團)有限公司(下稱涌金集團),后者為一家專注于金融服務產業的綜合型控股企業集團,自有資產超過300億元,而管理資產規模為約4000億元。

            涌金系目前的掌門人為前任掌門魏東的遺孀陳金霞,她在2008年魏東意外過世后,接手了涉及金融、藥品、高科技等多個行業的資本大系涌金系。去年2月初,涌金系耗資4.46億元入股上市公司凱利泰并成為第一大股東,再次引起市場關注。

            《2018胡潤女企業家榜》顯示,陳金霞財富上漲16%至290億元,排名比上年上升3位至第九位。祥禾涌原的合伙人中亦有陳金霞的名字,出資5億元,持股比例28.5551%。

            還有一家投資者是西藏暄昱,其為硅谷天堂資產管理集團股份有限公司(下稱硅谷天堂)的全資附屬公司,后者是一家中國著名的綜合性資產管理投資集團。天能動力表示,硅谷天堂的投資亦說明天能電池價值獲得認可。

            硅谷天堂官網介紹稱,其是以并購整合專業服務見長的中國領先的綜合性資產管理集團。但過去一年硅谷天堂業績不佳,2018年年報顯示,其營業收入4.97億元,同比下滑41.13%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-3.74億元,上年同期為3.58億元。

            天能動力在公告中表示,戰略投資可在天能電池的發展及業務營運中引入外部監管措施,借以改善天能電池的企業管治架構,有助確保天能動力及股東的整體利益。 

            來源:新京報

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